瑞銀表示，該行全球礦業團隊將2025及2026年銅價預測分別上調7%和4%，至每磅4.24美元及4.68美元，逆轉了此前較謹慎的需求展望，因關稅不確定性的最大影響已消退。關稅不確定性可能導致終端需求有所放緩，但瑞銀的基準情景假設未來12個月需求將回歸趨勢水平，中國需求增長放緩將被歐洲和美國傳統終端市場的復甦所抵消，後者受補庫存及長期驅動因素(包括電氣化、德國財政政策、國防和人工智能)支持。瑞銀對銅價保持相當樂觀的看法，受到供應端有利動態和長期需求驅動因素的支撐。
因此，瑞銀將洛陽鉬業(03993.HK) +0.100 (+1.200%) 沽空 $1.05億; 比率 22.647% 的2025年盈利預測上調15%，2026年上調8%。考慮到穩健的銅價及潛在強勁的銅銷售量(預計2025年第二季度銅銷售量為17萬噸，相較第一季度的12.4萬噸)，洛陽鉬業第二季度業績應表現強勁。瑞銀亦將紫金礦業(02899.HK) +0.650 (+3.155%) 沽空 $4.89億; 比率 29.956% 的2025年盈利預測上調7%，2026年上調3%，以反映銅和金價格改善，但這在一定程度上被卡莫阿(中非加丹銅鈷礦帶)產量損失所抵消。在該行的模型中，已將卡莫阿的2025至2027年產量分別下調至40萬噸、44萬噸及54萬噸。
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瑞銀將紫金礦業目標價上調7%至25.3元，將洛陽鉬業目標價上調12.5%至9.9元，對兩公司評級重申為「買入」。(ad/W)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-03 16:25。)
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